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起头：智通财经网
中泰证券发布研报称，聚焦体系化彭胀干线，躲避耗尽关联品种。中枢推选认识是需求合手续进取，细则性较强的大批商品相干板块。包括地缘激荡受益品种（贵金属），铜、铝等新动力金属：武备+算力彭胀要道品种（稀土）：储能、锂电：长期动力替代品种（光伏、核电、天外算力中心）。严慎良善或躲避认识是需求弹性弱，逻辑合手续性不足的耗尽关联品种。包括与地产、耗尽需求相干的玄色系、猪、高端白酒等奢华，或更多的是反弹需求。
中泰证券主要不雅点如下：
一、事迹预报全景：举座偏弱，分化显耀
落拓2026年1月31日共有2963家上市公司露馅事迹预警，举座休戚各半，但以“报忧”为主基调。“报喜”类（预增、续盈、略增、扭亏）公司共1095家，占比约37%：“报忧”类（预减、略减、续亏、首亏）公司则有1867家，占比约63%。举座来看，2025年上市公司盈利举座呈现企稳回升趋势，但举座仍处于弱通谈。另外，不少企业盈利同比有所改善，但分化明显，仍有大王人公司未能兑现盈利增长。
二、行业发达证据：结构分化开动盈利确立与承压并存
行业方面，2025年出现链接“报喜”的行业有非银金融，有色金属，好意思容护士，汽车与公用做事。链接“报忧”的行业有煤炭，房地产，轻工制造，食物饮料和建筑遮挡。
非银金融板块集体预增，事迹预警发达远好于其他行业，事迹大幅改善主要收成于成本市集环境的明显确立和投资端收益的显耀提高。全年市集交游活跃、IPO与再融资复原常态，鞭策券商经纪与投行业务收入回升。同期，职权金钱发达好转，带动自营投资答复显耀增长，成为鞭策举座盈利的要道。
有色金属行业预喜公司占比约66%，发达出色。金属矿业企业受益于大批商品价钱高涨（如黄金、有色金属行情走强）和产能开释，盈利举座提高明显。举座来看，2025年是商品大年，铜、金、锂、钴等要道金属价钱全年发达强势，鞭策相干资源类企业毛利率和盈利智商显耀提高。此外，地缘碎裂和供应链扰动推升了人人政策资源价钱弹性，重叠好意思元走弱，金属金钱成为资金避险竖立的优选。
汽车行业的预喜比例也跳跃50%（约54%，76家报喜对64家报忧），呈现出较强的里面分化。举座来看，新动力汽车下流竞争渐渐热烈，使得利润合手续承压，而总需求的增长合手续带动上游零部件板块利润增长。
报忧占比最高的行业则链接在传统周期和受政策冲击较大的限度。煤炭确实所有板块王人出现利润下滑或亏蚀。主要原因是2022-2024年煤价高企导致基数较高，2025年煤价合手续回落使行业盈利大幅缩水。房地产行业相似发达低迷，受房地产市集低谷和债务问题影响，多家房企出现续亏或首亏。总体而言，动力、材料、可选耗尽等传统行业在2025年承受了较伟事迹压力，板块内多数公司事迹下滑。
三、重心板块揣摸：TMT与高端制造回暖可期
揣摸2025年年报和2026年一季报，TMT行业有望在政策与需求双重开动下延续复苏态势。一方面，政策层面合手续饱读舞数字经济发展，多项扶合手政策和计较落地。另一方面，成本市集对科技板块也曾保合手高度良善，25年下半年以来AI板块行情合手续轮动。不错预期，在2025年全年岁迹继续考据之后，具备塌实基本面、事迹超预期的优质科技公司有望成为春季市集的中枢干线。
高端制造业（以新动力相干的电力开拓行业为代表）在2025年四季度呈现探底迹象，部分限度有望于2026岁首冉冉走出低谷。电力开拓与新动力板块在2025年资格了产业周期的篡改，下半年岁迹压力较大。然而，行业拐点的苗头已在酝酿，新动力产业链经由前两年的高速彭胀和2025年的篡改阵痛后，供需正在再行均衡：库存消化接近尾声，行业景气度有望触底回升。
传统行业方面，商贸零卖，食物饮料板块2025年岁迹预警举座偏弱，反应出现时住户收入增速以及耗尽倾向仍偏弱。就现时而言，耗尽板块仍提议良善具备较高“局部景气”的新耗尽细分赛谈。
风险指示：事迹不足预期风险，市集博弈的复杂性超预期，政策变化的节律复杂性超预期，研报使用信息更新不足时等风险。
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