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中永远 银价
为何总在这个时分周期见顶？
2026年02月08日 威尔鑫投资盘问琢磨中心
（文） 首席分析师 杨易君
开头：杨易君黄金与金融投资
2000年于今，白银商场由两轮大牛市，一轮大熊市组成：
在2000年至2011年白银十年大牛市中，银价中永远见顶之后，唯有最大跌幅擢升50%，都意味着基本面发生了要紧变化。近日银价见顶121.64好意思元之后，再次出现极其相似的期间周期开动特征：
伸开剩余89%2008年3月，银价中周期上行13周后，见顶于21.34好意思元。而后，奉陪好意思国次贷危境越来越严重，终变成内行经济金融海啸，银价最低下落至8.42好意思元，周期最大跌幅60.54%。
2011年4月，银价中周期上行13周后，见顶于49.77好意思元，十年大牛市宣告终了。奉陪通胀周期下行，开启了十年大熊市之路。2020年银价最低下探11.60好意思元，宏不雅熊市周期最大跌幅76.69%。
本年1月底，相似现象再现：银价中周期上行13周后，见顶于121.64好意思元，对应银价创出45年最强周期超买水平。随后银价快速巨幅下落，永别在1月30日创出历史最大单日跌幅，2月5日再创历史第三大单日跌幅：
短短几个往来日最大跌幅47.39%，杀跌之迅猛，短期下落幅度之大，历史无二。比1980年银价十年牛市见顶于50.35好意思元之后期初杀跌速率更快。
与2011年前银价中永远见顶完全一样的周期特征：逼空13周，见顶于深奥的中期紧要时分之窗。见顶后杀跌态势更为迅猛，不由得让东谈主怀疑：白银牛市是不是肖似于2008年三月，致使肖似于2011年四月周期见顶了？
就完全价位不雅察，60好意思元是一个更为紧要的中永远热诚关隘！就相对位置不雅察，银价可能已基本探明阶段底部。即便参考2008年银价见顶21.34好意思元之后，2011年银价见顶49.77好意思元之后的快速巨幅下落冲击波开动特征，阶段银价不会灵验击穿20周均线，也即周线布林中轨位置，该位置至少组成阶段作念多白银极佳时机。周五银价最低下探63.99好意思元，似蜻蜓精准点水于63.78好意思元布林中轨位置，随后急速上行，终盘自日内低点回升幅度约21.5%，波动幅度纷乱。短期银市还将延续超高波动性！
近日，不仅贵金属商场巨浪滔天、放诞震动，外汇商场亦暗流滂沱：
最近四周，前两周对冲基金在六大外汇期货商场大幅翻多好意思元，好意思元净空合手仓由113.8622亿好意思元快速减少至净空1.7303亿好意思元，可瓦解为这两周基金净作念多好意思元的净能量流入约112亿好意思元，似有全面翻多好意思元意蕴。
但最近两周，对冲基金作风180度转弯，在六大外汇期货商场鼎力加码作念空好意思元，好意思元净合手仓由1.7303亿好意思元大幅放大至168.2498亿好意思元，作念空好意思元的净能量流入约166亿好意思元。面前基金在六大外汇期货商场中的好意思元净空合手仓，再返昨年6月峰值。
为何最近四周基金看似在外汇商场完全失去了标的？统一讯息面不雅察，与好意思国总统特朗普以关税阻止欧洲盟友之后又快速负约的“焚烧戏诸侯”关联，与特朗普泄露乐见好意思元走弱关联。就总体气、势、韵不雅察，好意思元中期后市稳当越来越趋空的均线系统，下行可能偏大，进而总体有助于为成本商场、商品商场、贵金属商场减震。
连年基金在好意思元指数期货商场中的净能量变化明晰，趋势下行。但该商场边界偏小，参考价值不如外汇期货商场信息。
上周
海外现货金价以4730.21好意思元开盘，最高上试5091.62好意思元，最低下探4403.64好意思元，报收4960.39好意思元，高涨96.04好意思元，涨幅1.97%，振幅14.14%，周K线呈巨幅颤动，长下影十字阳。
好意思元指数以97.08点开盘，最高上试98.02点，最低下探96.99点，报收97.60点，高涨490点，涨幅0.51%，振幅1.06%，周K线呈窄幅颤动小阳线。
wellxin贵金指数（金银钯铂）以11777.42点开盘，最高上试12836.75点，最低下探10006.14点，报收11625.36点，下落391.25点，跌幅3.26%，振幅23.56%，周K线呈大幅颤动十字星。
现货银价跌幅7.86%，振幅33.32%，报收77.98好意思元；
现货铂金跌幅3.14%，振幅24.07%，报收2096.10好意思元；
现货钯金价钱涨幅0.46%，振幅17.47%，报收1706.36好意思元；
上周贵金属商场巨幅波动，金价抗调韧性极强，周K线留住极长下影线。近两周K线呈轨范“揉搓”组合特征，彰显商场心态矛盾纠结。暗示短期金价可能还会在商场纠结心态中延续大幅颤动。
贵金指数、钯金周K线呈长十字，不管本周K线方式，已经近两周K线组合，商场内蕴齐弱于黄金。
银价陆续成为贵金属风暴中心，与铂金周K线方式一样，呈“阴螺旋桨”方式，商场内蕴又弱于贵金指数、钯金。
不管金价长下影T字阳，已经钯金、贵金指数长十字，银、铂阴螺旋桨K线方式，都暗示商场将陆续大幅颤动。除金价之外，其它品种阶段或中期期间见顶特征领路。
上周：
NYMEX原油价钱下落3.41%，振幅6.71%，报收63.50好意思元；
伦铜下落0.08%，振幅8.50%，报收12414.50好意思元；
伦铝下落0.81%，振幅4.93%，报收3110.00好意思元；
伦铅下落1.48%，振幅2.93%，报收1965.50好意思元；
伦锌高涨0.39%，振幅4.44%，报收3383.00好意思元；
伦镍下落1.82%，振幅6.75%，报收17235.00好意思元；
伦锡下落6.81%，振幅12.53%，报收47155.00好意思元；
相较于贵金属，上周基本金属虽波动不小，但涨跌幅不大。
周K线方式不雅察，铜、铝、锌K线与金价相似，近两周呈揉搓K线组合，彰显商场纠结心态，但内蕴趋强。铅、镍、锡K线方式与组合偏弱，似银、铂。
近两周NYMEX原油价钱呈“助长线”组合。助长涨势，已经跌势？统一原油商场三年充分调治，好意思元周期向下概率偏高，基本金属全面转强等关联信息想考，原油商场助长中期涨势的可能性较高。
谈琼斯指数高涨2.50%，振幅3.06%，报收50115.67点；
纳斯达克指数下落1.84%，振幅5.24%，报收23031.21点；
轨范普尔下落0.10%，振幅3.07%，报收6932.30点；
咫尺标普500席勒市盈率陆续合手稳于40倍以上的140年峰巅水平，对比沪深300约21倍市盈率，好意思股系统性估值可谓高得离谱！谈指高涨，暗示好意思股暂无金融风险；纳指领路下落，暗示好意思国科技股泡沫很难进一步再吹大，乃好意思股商场鸡肋周期信号特征。
就对冲基金与内行金银ETF合手仓信息不雅察，虽近日银价跌幅纷乱，但不管就基金COMEX期银净合手仓变化信息不雅察，已经内行最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）合手仓变化信息不雅察，抛压不大：
最新基金在COMEX期银商场中的净合手仓为4024.33吨，前值为3686.23吨，即上周基金在COMEX期银商场中的净合手仓逆势加多了338.10吨。
内行最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）合手仓一样体现为“逆势增仓”，适度周五（2月6日）的合手仓为16191.09吨，相较于15523.36吨前值加多了667.73吨，逆势增仓幅度不小！
上周总体推崇坚挺的黄金商场，却呈现出较强机构抛压！最新基金在COMEX期金商场中的净合手仓为515.09吨，前值为638.85吨，即上周基金在COMEX期金商场净减合手了123.76吨，净减合手力度很大。再前一周一样体现为大幅净减合手，基金期金净合手仓下降了122.47吨。即最近两周，基金通过COMEX期金商场净抛售黄金约250吨，抛压很强。
内行最大黄金上市往来基金(ETF)SPDR Gold Trust最新合手仓1076.23吨，相较于前值1087.10吨，合手仓下降10.87吨。相较于对冲基金在COMEX期金商场123.76吨抛售，黄金ETF-SPDR的合手仓减合手已算很小，且面前黄金ETF-SPDR的黄金合手仓边界超基金净合手仓一倍。
笼统机构合手仓与金银价钱波动幅度不雅察，近期银价的巨幅颤动下落，更似赛谈太过拥堵，塌方之后的互相踩踏所致，机构抛压不领路。但白银商场的机构抛压可能出当今咱们不易察觉的场所，COMEX银库存大幅下降可见条理：
适度2月6日的年内五周，COMEX银库存大幅减少约1720吨。这些库存的平均成本不擢升35好意思元，怎样抛售，都是嗨赚！
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